ETH暴减而BTC快速增长的原因和趋势影响

2020-09-25 15:28 栏目:币圈动态 查看()

    这两张图描述的是ETH和BTC最近几个月在Defi上的锁仓总价值(TVL,即total value locked)。显然 ,我们能看到两者在Defi上锁仓的剧烈激变。这两周由于行情下跌,尤其是Defi板块完全是暴跌,例如前期的领头羊LINK已经从最高点腰斩还多,ETH锁仓量也因此暴跌,我们可以注意到暴跌的幅度非常可观,从最高7百万ETH锁仓,到现在的200多万ETH锁仓,几乎很短期内锁仓就减少了2/3,这显然表明了流动性挖矿的脆弱性,行情下跌,多数“矿工”赶忙撤出。然而,如果我们同时对比BTC的TVL,我们就会发现一个奇特的现象,就是比特币的TVL完全没有受到Defi下跌的影响,仍然在高速增长,与ETH构成了鲜明的对照。这个奇特的现象,为什么会发生呢?后继又会有怎样的发展趋势呢?

     近期流动性挖矿退潮,最新流行的是“空投”,Defi主力又在以太坊链上,所以ETH锁仓减少是很好理解的事情,挖矿没收益,自然很多人撤出,原来锁仓的ETH从Defi上退出来,这同时也很好地解释了ETH为什么近期跌得比较狠,光从锁仓数据的变化,就有400多万枚ETH从Defi上退了出来,其中自然有很多人不会继续持有ETH,最可能的动作就是抛售了ETH,ETH从最高488美元一路下跌到最低309美元,跌幅最高达到35%以上,必然与此相关。
     BTC在Defi上的锁仓量继续保持高速增长,这就很不好解释了,所以说是比较“奇特”,当然,如果有人知道内幕,揭开来可能完全不足奇。大致猜想可能有以下因素的影响:

1、大部分比特币是间接用于Defi上,例如以WBTC或者RenBTC的模式跨链到以太坊链上进行Defi业务——借贷或挖矿。相对买ETH来挖矿,流程本来就较专业。所以这个客群,多半是大户、科学家或者至少是熟谙区块链技术的人士,实力比较强,挖矿比较深,比特币的跌幅又较小(10%左右),他们持有的比特币本身就不会因为短期波动而抛售,所以还不如继续挖矿,增加币本位的收入。

2、目前Defi上比特币的锁仓总量还较小,看图中总量最新接近100K,也就是1万枚,还仅相当于30万枚ETH,与目前在Defi中的ETH的总量还相去甚远,不是一个数量级,这意味着如果有少数大户看好,少量的人士新增的锁仓就可能超过撤出人群的撤出量。

3、相对ETH,在BTC中的资本量规模远远大于ETH,大约市值相差8倍,而且持有比特币的人群中,长期持币者远远超过了ETH持币人群(短期投机的人群比较多)。对于长期持币来说,短期价格的影响就很小,而挖矿不管怎样如果技术精熟,还是可以获得一定增量的币本位收入。

     也许是上述因素,导致了比特币的TVL在Defi币大幅下跌时仍然在高速增长。当然,当然,上述分析带有猜测的成分,没有十足的把握。
不管原因是什么,数据客观存在。从中我们又可以发现一些趋势:

     流动性挖矿冷却下来了,作为提供流动性主力的底层资产ETH,快速减少到最高峰的1/3,这足以说明问题。现在不时还有新币种挖矿的点状热点出现,但整体上,快速退潮。最新的热潮已经是“空投”,而不是挖矿。

     接下来的流动性挖矿,恐怕越来越是大户的天下。他们经验和技术娴熟,而且长线囤着比特币为首的主流币,所以可以从币本位出发而忽略短期底层资产货币出现的短期波动。再怎么样,用比特币来挖矿也比存在冷钱包中收益高吧。Defi币再跌,对大户而言挖出来多半还是有些利润。
 
    对大户而言,在行情下跌期间挖矿,最好的抵押资产应该还是比特币,因为当下来看,比特币的稳定性最好,价格波动远远小于ETH等其它可抵押资产。

    随着在Defi上应用BTC变得逐渐便利。BTC作为流动性挖矿或Defi理财的主要抵押底层资产的趋势将更加显著和主流。一方面BTC的市值大,资产额高;另一方面就是上文所讨论的,BTC囤币者多,长线者多,其中自然有部分人不甘于仅仅将比特币保存在冷钱包中。所以我们会看到较多BTC+流动性挖矿、BTC+Defi Staking等方面的的现象。

    在不知不觉中将我们熟悉的币圈又变化成新的陌生领域。大概在各类资产可以突破链之间的限制,映射到以太坊链上作为抵押底层资产开始,就开始孕育比特币底层资产的相应趋势变化。而这种趋势,又会给未来比特币的应用带来更多变化和业务创新,有的也许我们能预测得到,但更多的,在新业务出来之前,我们可能茫然无知,所以,还是保持一颗好奇的心和敏锐的视野吧,这样才可能掌握趋势、发现机会。

    可以从一个Defi项目TVL中BTC和ETH的比例关系来判断该Defi项目的业务和挖矿稳定性。BTC的份额高,说明大户多,“投资”性强,持续性较好。而ETH的份额高,说明散户多、短期热度高,“投机”性更强,持续性随行情变化而迅速变化。这可以为挖矿和理财的选择提供符合投资者偏好的选择性。当然,无论是用BTC还是ETH,挖矿挖出的Defi币种在二级市场上都没有差别,大家都是挖提卖,不管Defi项目本身的质地如何,在挖矿高峰期,Defi代币都承受着巨大卖压,价格不断下沉是大概率的事情。
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